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《大国货币：国际化货币与货币国际化》 作家：[英]魏伦;翟东升

前言

魏伦

Introduction By Alan Wheatley

在货币国际化的究诘中，地缘政事的确无东说念主说起。地缘政事如同八百磅重的大猩猩那样不言而喻，但通盘东说念主却王人选拔了蔽明塞聪。

——本杰明·科恩

2001年好意思国部队入侵阿富汗前夕，中央谍报局的官员忙着用成捆的清新百元大钞收买当地的军阀，好意思元为好意思军的百战百胜铺平了说念路。其时的好意思国谍报官员动辄掷出数十万好意思元，让部族武装站在好意思军一方。“咱们的确是付钱来请他们推翻塔利班的”，一位好意思国高官曾如斯示意。在塔利班政权被推翻之后，好意思国还是用好意思元让阿富汗东说念主不绝

1为其卖命。

货币意味着统率力和影响力，这句话关于好意思国而言十足是真义。全寰宇东说念主东说念主爱好意思元，咫尺寰宇需求量最大的货币还是是好意思元。本书所要究诘的就是好意思国通过好意思元取得的大国之力，以偏执他货币挑战好意思元霸权时的地缘政事含义。

大家皆知，货币是货色、处事或金融证券的计价单元，往复计帐中介和价值收藏妙技。寰宇上大部分货币只是在本国境内施展上述作用，但某些货币却卓著了国境而成为国际通行记账单元。好意思元就是全球生意中使用最为通常的货币。全球列国的中央银行王人要借助好意思元或欧元等硬通货来处置其本国货币的汇率：偶而是平直将本国货币汇率与硬通货挂钩；偶而是通过包含硬通货在内的一揽子货币来详情汇率。

企业会使用国际化货币对生意和金融往复进行结算。此外主要货币刊行国相近地区的贩夫走卒也往往乐于汲取这些货币，越是围聚边境就越是如斯。

关于国际化货币刊行国来说，“硬通货”体现着国度荣誉，也有意于本国公民走放洋门。但并非通盘国际化货币王人意味着坚毅国力，

唯有当货币成为国际储备货币时，智力产生大国之力。

惟有为数未几的国际化货币可发展成为储备货币，这意味着列国中央银行（以偏执他全球或私营投资机构）会将这些货币视为价值收藏妙技。时常而言，中央银行外汇储备的货币结构老是要得当膺惩入口以及短债归赵之需。但在通盘外汇储备货币结构中，好意思元可谓一骑绝尘。在跨境生意和投资业务方面，好意思元因其易于保值，大受接待。

These functions may be a source of pride for the issuing country and of convenience for its citizens. But they confer little power - with one significant exception, described below.

寰宇对好意思元是如斯渴求，这给了好意思国无可相比的金融和政事力量，来影响其他国度的行为，举例用印刷成本的确可忽略不计的财富来治愈计策资源。中央谍报局在阿富汗的一坐一说念就是典型。此外好意思元的往复中介功能也增强了好意思国的力量。由于好意思元是无数使用的货币，因此针对某些区别作的政府，华盛顿能施加压力，让好意思国银行体系终止这些国度，由此便可堵上这些国度紧要的生意支付通说念。

本书第1章将推崇好意思国怎样诓骗好意思元所带来的“过度特权”（exorbitant privilege）来鼓励其地缘经济盘算。值得一提的是，好意思元的特有国际地位可允许好意思国政府和住户荟萃起天量债务，其他国度淌若也这么举债无度，则或许早已激发债权东说念主信任危险。由于不怕寅吃卯粮，好意思国就能不绝扶养其庞杂部队来防守其国际主导地位，其国际地位反过来又不错让好意思国将宏不雅经济失衡的调整拖累推卸到像日本这么的受保护国身上。而关于日本这么的国度来说，受好意思军保护的隐性代价就是必须诚意于好意思元的地位。

本书第2章分析了咫尺其他货币挑战好意思元霸权的出路，尤其是欧元和东说念主民币对好意思元的挑战。但不管是欧元照旧东说念主民币，要思取得与好意思元平起平坐的地位，还靠近着诸多劳苦挑战。好意思元在国际金融中的主导地位赋予了好意思国杀生与夺的金融权力。由于通盘以好意思元结算的往复，其计帐最终王人要通过好意思国联邦储备系统（Federal Reserve System，以下简称“好意思联储”），因此好意思国淌若发现某金融机构与受国际制裁国度构兵，就可平直将该金融机构摈斥在好意思元计帐体系以外。正如“华盛顿共鸣”表面首创东说念主和“汇率盘算区”表面奠基东说念主约翰·威廉姆森（JohnWilliamson）在第3章所言，好意思国对伊朗实施金融封闭的智商，就收获于好意思元的无数使用性。在跨境成本流动日复一日不在发生的今天，对某国实施金融制裁不止现代版的“炮舰政策”。英国国际计策连络所（International Institute for Strategic Studies，IISS）的吉里·拉仁德兰（Giri Rajendran）将在第4章中全面推崇，好意思国事怎样诓骗好意思元支付系统行为撒手锏来令伊朗屈服的。

这些不同形式的特权和影响力使得好意思元酿成了相通于当然把持的地位，从而变成了的确的“国际货币”。 好意思元的地位还在自我强化。

一朝市集上有风吹草动，投资者就会将好意思元视为逃一火所；国际旅行者在外出之前淌若不知说念该换何种货币，那么驯服先换些好意思元带在身上。此外还有其他的强化机制：石油和其他主要巨额商品王人所以好意思元计价，这反过来增多了对好意思元的需求并舒服了好意思元的主导地位。正如约翰·威廉姆森所指出的，好意思元不仅是国际生意结算中使用最多的货币，亦然外汇往复量最大以及国际债券往复订价最常用的货币。全寰宇半数以上的跨境贷款和进款王人是好意思元，全球列海外汇储备总和的60%王人是好意思元资产。从某种兴味兴味上说，寰宇上通盘国度的汇率王人或多或少与好意思元挂钩。这The dollar’s popularity is self-reinforcing. Nervous investors instinctively seek the safe harbour of the dollar. Travellers unsure which currency to take overseas turn, by default, to the dollar.

就是为何好意思元被称为“外汇太阳系中的太阳”。 淌若某国的汇率政策所以好意思元为基准，那么该国就会需要好意思元来搅扰外汇市集并平抑生意和资金流动的波动，这进一步增多了好意思元的蛊卦力。即即是那些与好意思国进行生意和金融往复未几的国度也不得不可爱好意思元，因为要思使得本国货币汇率保捏基本踏实就必须暖和好意思元。 关于好意思国而言，这些恰是最佳的良性轮回。

现在无东说念主能准确预言，从何时起好意思元将会颓丧，而况好意思国的地缘经济实力也将随之贪污。其实早在20世纪60年代，时任好意思联储主席的小威廉·麦克切斯尼·马丁(William McChesney Martin，Jr)就曾警告说，淌若西方要思赢得“冷战”，好意思元踏实的紧要性将高出部署在西德的全部好意思国部队。 现在群众看到的是，如2008年爆发的国际金融危险所示，现时国际货币体系其实变得愈加不踏实。宏不雅经济和国际金融失衡的一个紧要表示，就是参加21世纪以来发展中国度马上增多的外汇储备荟萃。全球外汇储备总和从2001年的2万亿好意思元飞腾到了2013年年中的11.14万亿好意思元，新兴经济体占全球外汇储备总和的比重在此时刻从38%飞腾到了66%，光是中国就荟萃了3.66万亿好意思元的外汇储备。那么好意思国到底还要发些许债来容许盈余国度的需求？换言之，好意思国还不错借些许债才会达到政府歇业的临界点，并导致市集上对好意思元的信心一泻沉，以好意思元计价的证券也将失去蛊卦力？好意思国照管长联席会议（Joint Chiefs of Staff）主席迈克·马伦（Mike Mullen）反复强调，好意思国的债务气象是国度安全的最大挟制。历来口风严谨的国际货币基金组织（International Monetary Fund，以下简称“IMF”）也发布酬报称：“淌若储备政策莫得大的变化，那么从中永恒看，对储备货币的需求将会达到储备货币刊行国无法复古的状态。”

与此同期，好意思元尚有保捏其现存地位的坚毅实力。由于好意思元是最通常使用的货币，国际货币体系中的惯性还将永恒存在。本书中的大部分作家王人以为，在可预思的将来，好意思元还是是寰宇上主要储备货币。但跟着好意思元风险的显现，储备机构也可能会缓慢将部分储备货币改造成澳大利亚元（以下简称“澳元”）或加拿大元（以下简称“加元”）等其他货币。在昔时六年，“二线货币”在全球储备结构中的比重翻了三番，外汇储备币种结构的多元化亦然本书将要琢磨的话题。在第5章，寰宇生意组织前副总办事哈沙·辛格（Harsha Singh）将分析，在生意模式和全球供应链迅速变化的时期，为何地区生意大国的货币晨夕会崛起成为地区以致国际性货币。因此未下寰宇货币体系可能会有相通群雄纷起的气象。但正如第3章所述，在国际主导货币的角逐中，惟有欧元和东说念主民币才有契机并排好意思元。

欧元是寰宇上第二大储备货币，淌若欧元区能从现时重荷的主权债务危险中走出来并吸取资格训戒，那么欧元例必会在异日的多极货币体系中饰演紧要变装。好意思元的另一个潜在挑战者是东说念主民币，现在中国正鼎力引申东说念主民币的国际化。欧元是莫得主权国度政府行为后援的货币，因此从地缘政事的角度看，东说念主民币的挑战将更具兴味兴味。中国经济的庞杂体量当然是东说念主民币国际化的紧要依托。然而，淌若东说念主民币思要的确成为列国中央银行储备资产中的紧要币种，而不单是是生意结算妙技，那么中国还必须克服诸多纳闷。要思让全球储备处置机构信任东说念主民币，那么中国就必须像今天的好意思国那样，创建一个在市集深度、流动性和信用风险方面王人蛊卦东说念主的国债市集。而要创建这么的市集，中国必须绽开其金融市集并放开成本经管。

但现在的共鸣是，不管东说念主民币能否成为紧要的储备货币，其晨夕会成为国际化货币。在第6章，中国东说念主民大学的翟东升将阐明邓小平时期东说念主民币对中国经济发展的紧要作用，以及咫尺东说念主民币国际化在国际、国内层面的政事含义。翟东升以为，这些改造将会加强中国共产党在中国的雄风，同期也使得中好意思相干参加更具竞争性的新阶段。

日本前注意大臣小池百合子（Yuriko Koike）在第7章写说念，淌若中国诓骗货币来鼓励其在亚洲的政事宏愿，那么中国将会遭遇毅然的按捺。亚洲邻国时常对中国的动机捏怀疑作风，它们以为，中国正凭借其地广人希和悠久历史在各条阵线上出击，不管是地区生意照旧

To create deep, liquid and trusted government bond markets which would meet reserve managers’ demands for safe assets in the way the US does today, the ruling Communist Party would have to liberalise China’s financial markets and largely remove capital controls.

邦畿争端。

寰宇银行（World Bank Group，WBG）前行长罗伯特·佐利克（Robert Zoellick）在第8章写说念，这个寰宇还是面对着布雷顿丛林体系（Bretton Woods System）的残存，尤其是在处理因70年前构建的战后货币体系所导致的全球生意不平衡方面。佐利克瞻望，异日的国际货币体系应该是全新的、竞争性的和多元化的，但其罢了路线毫不是“雄壮国际条约或全球大会决策”（grand treaty or global convocation）。

大国的回话当然会让现行霸权感到担忧。跟着中国的崛起，中国与好意思国在各个规模的鉏铻似乎不成幸免，包括军事规模与金融规模。但其实东西半球的现行方式王人很难倏地改变。好意思国总统奥巴马从伊拉克和阿富汗撤军的决定，很容易被解读成好意思国全球霸主地位运转式微的标记。然而即便好意思国的力量运转贪污，中国要崛起成为超等大国还有待时日。毕竟，中国到2012年9月才有第一艘航空母舰下水，即过程了永劫候重建和再造的“辽宁号”。其舰体基础是苏联留传的一艘未完工的航母，这艘航母瞻望要过程好几年的调整智力的确施展全部功能。即便如斯，IISS指出，“辽宁号”上的战斗编队只适合低强度的战斗。 与此相通，东说念主民币到2009年才运转国际化进度。本书将会张开对东说念主民币国际化进度的究诘，并由此琢磨东说念主民币和其他货币能否对咫尺毫无争议的好意思元主导地位组成挑战。

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